{"id":3577,"date":"2017-01-04T18:13:15","date_gmt":"2017-01-04T17:13:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/?p=3577"},"modified":"2019-11-18T12:33:56","modified_gmt":"2019-11-18T11:33:56","slug":"gestion-de-carteras-eficiente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/gestion-de-carteras-eficiente","title":{"rendered":"Medidas de Eficiencia en la Gesti\u00f3n de Carteras. Ratio de Sharpe y Mean-CVaR"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify;\">En el anterior art\u00edculo escrib\u00eda sobre la estructuraci\u00f3n de <a href=\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/portfolios-de-inversion\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">modelos de gesti\u00f3n de carteras eficiente bajo la Teor\u00eda Moderna de Portfolios<\/a>. En este caso vamos a profundizar en la eficiencia y amplitud de estos a trav\u00e9s de su <strong>relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo<\/strong>, que se utilizan con frecuencia para medir el comportamiento de los activos de una cartera o para comparar la eficacia de distintos gestores de fondos de inversi\u00f3n u otros activos.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Las dos relaciones que se presentan a continuaci\u00f3n pueden suponer el camino o la base de optimizaci\u00f3n para la gesti\u00f3n de carteras eficiente, ya que el problema de optimizaci\u00f3n est\u00e1 basado en la consecuci\u00f3n de aquella cesta compuesta por activos que presente el ratio m\u00e1s alto.<\/p>\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_72 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<div class=\"ez-toc-title-container\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Table of Contents<\/p>\n<span class=\"ez-toc-title-toggle\"><a href=\"#\" class=\"ez-toc-pull-right ez-toc-btn ez-toc-btn-xs ez-toc-btn-default ez-toc-toggle\" aria-label=\"Toggle Table of Content\"><span class=\"ez-toc-js-icon-con\"><span class=\"\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/span><\/a><\/span><\/div>\n<nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/gestion-de-carteras-eficiente\/#Gestion_de_carteras_eficiente_Ratio_Sharpe\" title=\"Gesti\u00f3n de carteras eficiente: Ratio Sharpe\">Gesti\u00f3n de carteras eficiente: Ratio Sharpe<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/gestion-de-carteras-eficiente\/#Gestion_de_carteras_eficiente_Ratio_Mean-CVaR\" title=\"Gesti\u00f3n de carteras eficiente: Ratio Mean-CVaR\">Gesti\u00f3n de carteras eficiente: Ratio Mean-CVaR<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 style=\"text-align: justify;\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Gestion_de_carteras_eficiente_Ratio_Sharpe\"><\/span>Gesti\u00f3n de carteras eficiente: Ratio Sharpe<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">El ratio de Sharpe es una medida de rentabilidad-riesgo creada por el premio Nobel de Econom\u00eda (1990), Willian Forsyth Sharpe, de la Universidad de Stanford. Es&nbsp;una medida que expresa la <strong>rentabilidad<\/strong> obtenida <strong>por cada unidad de riesgo soportado<\/strong> por la cartera. El ratio de Sharpe de una cartera x est\u00e1 definido como:<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-3588 size-full\" src=\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/files\/2017\/01\/1-1.png\" alt=\"Ratio Sharpe\" width=\"348\" height=\"97\"><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">donde R es el rendimiento de la cartera en cuesti\u00f3n y&nbsp; el riesgo. En el caso de a\u00f1adir a la cartera un activo sin riesgo del mercado financiero, como pueden ser los bonos del Estado o las Letras del Tesoro, se resta el retorno de ese activo sin riesgo &nbsp;al rendimiento de la cartera para el c\u00e1lculo del ratio de Sharpe.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-3584 alignright\" src=\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/files\/2017\/01\/1-2.jpg\" alt=\"1\" width=\"408\" height=\"238\">Del valor num\u00e9rico de este ratio se pueden extraer algunas conclusiones:<\/p>\n<ul style=\"text-align: justify;\">\n<li>Cuanto <strong>mayor<\/strong> sea el \u00edndice de Sharpe, mejor es la rentabilidad de la cartera comparado directamente a la cantidad de riesgo que se ha asumido en la inversi\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n<ul style=\"text-align: justify;\">\n<li style=\"text-align: justify;\">En el caso de a\u00f1adir un activo libre de riesgo, si el <strong>ratio es negativo<\/strong>, indica un rendimiento inferior a la rentabilidad sin riesgo.<\/li>\n<\/ul>\n<h2 style=\"text-align: justify;\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Gestion_de_carteras_eficiente_Ratio_Mean-CVaR\"><\/span>Gesti\u00f3n de carteras eficiente: Ratio Mean-CVaR<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">Esta relaci\u00f3n est\u00e1 basada en el ratio de Sharpe y sigue de cerca un art\u00edculo de Rockafellar &amp; Uryasev. La idea principal presentada en el art\u00edculo es que el <strong>CVaR<\/strong> se puede utilizar para optimizar carteras de la misma forma que la varianza en la Teor\u00eda Moderna de Portfolios de Markowitz.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">La diferencia principal en esta relaci\u00f3n es la forma en la que se presenta el riesgo, ya que se intercambia la varianza por una medida de riesgo m\u00e1s orientada hacia las p\u00e9rdidas, que puede ofrecer un interesante an\u00e1lisis del comportamiento de los portfolios maximizados con esta relaci\u00f3n.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">As\u00ed pues y en concordancia a las ideas concebidas se propone la siguiente relaci\u00f3n como medida de eficiencia complementaria al ratio de Sharpe.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">El <strong>ratio mean-CVaR<\/strong> de una cartera x queda definido como:<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-3590 size-full\" src=\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/files\/2017\/01\/2-1.png\" alt=\"Ratio Mean-CVaR\" width=\"348\" height=\"97\"><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">El inversor racional mayormente est\u00e1 m\u00e1s preocupado por la <strong>incertidumbre de las posibles p\u00e9rdidas que de las ganancias<\/strong>, por lo que este ratio se presenta m\u00e1s acorde a la psicolog\u00eda de estos. En los pr\u00f3ximos art\u00edculos hablaremos sobre medias de riesgo asociadas a este tipo de carteras y c\u00f3mo medir de forma \u00f3ptima su riesgo para evitar en la medida de lo posible riesgo asociados a la infravaloraci\u00f3n del mismo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En este art\u00edculo queremos profundizar en la gesti\u00f3n de carteras eficiente a trav\u00e9s de su relaci\u00f3n con la rentabilidad-riesgo.<\/p>\n","protected":false},"author":71290,"featured_media":4978,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[115],"class_list":["post-3577","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-finanzas-y-contabilidad"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v23.5 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Gesti\u00f3n de carteras eficiente: Ratio de Sharpe y Mean CVaR<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"En este art\u00edculo queremos profundizar en la gesti\u00f3n de carteras eficiente a trav\u00e9s de su relaci\u00f3n con la rentabilidad-riesgo.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/gestion-de-carteras-eficiente\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Gesti\u00f3n de carteras eficiente: Ratio de Sharpe y Mean CVaR\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"En este art\u00edculo queremos profundizar en la gesti\u00f3n de carteras eficiente a trav\u00e9s de su relaci\u00f3n con la rentabilidad-riesgo.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/gestion-de-carteras-eficiente\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Canal Gesti\u00f3n Empresarial\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/InesemBusinessSchool\/\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2017-01-04T17:13:15+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2019-11-18T11:33:56+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/files\/2017\/01\/gesti\u00f3n-de-cartera-eficiente.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1620\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1080\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Rub\u00e9n Mart\u00ednez\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@inesem\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@inesem\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrito por\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Rub\u00e9n Mart\u00ednez\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tiempo de lectura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"3 minutos\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/gestion-de-carteras-eficiente#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/gestion-de-carteras-eficiente\"},\"author\":{\"name\":\"Rub\u00e9n Mart\u00ednez\",\"@id\":\"https:\/\/www.inesem.es\/revistadigital\/gestion-empresarial\/#\/schema\/person\/ea2efe38144159697a10a123a29d0a80\"},\"headline\":\"Medidas de Eficiencia en la Gesti\u00f3n de Carteras. 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